江中药业（６００７５０）药贵在哪里？　
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  发布时间：2007-03-30 08:09:03

　　公告：２００３年实现净利润５０７２．４万元，增长１７．４％；每股收
益０．３５元，净资产收益率８．６３％，每股经营活动净现金流量０．５４
元，拟１０派１．００元（含税）。
　　点评：江中药业的年报有两点令人印象深刻：（１）药贵在哪里？江中药业
最主要的产品中成药（销售收入达７．０５亿元，占总收入的７５％）毛利率高
达７３％，说明江中药业的药的确很“贵”，但其净利润却仅刚过５０００万
元，问题出在哪里呢？我们注意到，其营业费用高达３．４５亿元，其中广告费
２．８６亿元，原来是广告所致，难怪我们经常在电视上看到“草珊瑚”和“健
胃消食片”等的广告。（２）机构重仓就一定会涨吗？我们见到在２００３年
里，基金重仓的多数股票升势不错，而江中药业的流通股东有海通证券主导，辅
之以一批大江南北的民间机构，筹码也比较集中，户均持股近３９００股，但其
市场表现却不佳，近几年一步一个台阶往下走，近期在创出８．６元的多年新低
后略微反弹到１０元附近，但年报一出又应声下跌３％。

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